很短，仅仅是日元升值后市场的自动调整，当年年底曰本经济便恢复增长。但是，出于对日元升值的恐惧，曰本政府对“日元升值萧条”做出了错误的判断，采取了错误的政策，再加上其他国际因素的影响，从1986年 1月到1987年2月，日本银行连续五次降低利率，把中央银行贴现率从5%降低到2.5%，不仅为曰本历史之最低，也为这时候世界主要国家之最低。而过度扩张的货币政策，造成了大量过剩资金。在市场缺乏有利投资机会的情况下，过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场，造成资产价格大幅上涨。
去年，投机活动波及所有产业，乐观的观点认为只要对土地的需求高涨，那么经济就不会衰退，而且市场也鼓励人们不断购买股票，声称股票从此不会贬值。
到了“黑色星期一”的“纽约股灾”爆发，曰本股市大受影响，但是在西方国家的联合干预下，“黑色星期一”仅表现为一种市场恐慌，之后很快的，人们原先对世界经济的悲观预期为乐观情绪所代替，曰本的经济重新开始增长。
由于美国政府担心如果曰本银行提高利率，资金不能及时向欧美市场回流，可能再次引起国际市场动荡，因此建议曰本政府暂缓升息。曰本政府也担心，提