当时的市场空多双方对此有着不同的看法，空方认为，随着通货膨胀的下落，这款国债的保值贴现率也将随之而下滑，因此该国债在市场上的价格也会下滑；同时他们认为，对某支国债支付较高的贴现补息不符合国家的财政政策，而在95年新国债的发行额度也比上一年猛增五成，在流通量较大的情况下就更不可能对先前发行的国债进行高额的贴息补贴。而多头对此正持相反的观点，因此双方在这款国债的期货市场上形成了对峙的局面。
对峙的双方中，空头是以当时华夏第一证券公司万国证券为代表的中小散户，箭头人物是有着证券教父之称的管沪生；而多头则是以财政部旗下的华夏经济开发公司为首，联合了富裕地区的一些大户，而华经开的董事长就是当时财政部的一个副部长。
双方在327国债期货品种上展开了反复的厮杀，最终在95年的2月23日这一天到达了最高峰。
在这一天，流传已久的关于327国债的保值贴现率被证实，定在了12.98%的位置，这一利率比三年前的国债利率高出了超过五个百分点，这些对空头造成了致命的打击。
这一天开盘，空头的另一支主力反手做多，在空头平仓和开多的情况下，327国债价格直线上涨，最